摩根太平洋科技基金：提早布局 全面捕捉亞洲科技股升浪！

在記憶體超級週期和AI投資週期驅動下，亞洲科技企業在今年均錄得顯著升幅並開始吸引市場關注。有見及此，本文將介紹以亞洲科技企業為主要投資對象的摩根太平洋科技（美元）（累計）（下稱「摩根太平洋科技基金」），同時也會以同儕科技基金和MSCI全球資訊科技指數（MSCI ACWI Information Technology Index，下稱「基準指數」）作比較，使投資者對此基金有更清晰的認知。

亞洲地區在科技行業的地位無可取代

圖一：亞太資訊科技指數與全球資訊科技指數走勢對比

相比持有輝達、微軟和蘋果為主的基準指數，以台積電、三星電子、SK海力士和台達電子為主要成分股的MSCI亞太資訊科技指數在近期的升幅明顯高於前者。

此外，亞洲地區在全球科技供應鏈，尤其在半導體及AI硬件領域中佔據核心地位，區內企業幾乎完全佔據AI硬件最關鍵的生產環節。以SK海力士及台積電為例，兩者分別在記憶體晶片及先進製程代工方面處於全球領先地位，是眾多科技巨頭不可或缺的上游供應商。隨着全球AI投資浪潮持續，對高階晶片、電子零件及相關硬件的需求亦同步急增，亞洲科技企業因而成為帶動AI發展的核心引擎。因此，從指數表現的明顯對比可見，對希望捕捉AI發展紅利的投資者而言，亞洲科技是不可忽略的關鍵板塊。

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成熟的策略 全方位的產業布局

根據摩根資產管理公司，摩根太平洋科技基金採用「優質增長」的投資風格。在選股過程中，有約100名投資經理和分析師採取「由下而上」（Bottom-Up）的分析方法，通過從目標投資區域、行業增長前景及宏觀經濟環境等多個維度對企業基本面進行研究，並由此篩選合適的投資地區及行業。在構建投資組合時，團隊亦會考慮企業的市場定位及估值增長空間，並結合預期回報、盈利增長及股息派發等定量因素，制定相應的投資策略。同時，基金亦採取相對主動的管理風格。基金設有明確的賣出紀律，當持倉公司觸發特定條件（如行業結構轉變和管治轉差）時，基金會售出該公司，以確保持倉質素。因此，在成熟的投資策略下，摩根太平洋科技基金得以提早捕捉亞洲科技浪潮的機遇，並創造較高的回報。

表一：基金前十大持股公司

圖二：基金投資市場分布

全方位布局亞洲AI產業鏈：摩根太平洋科技基金的均衡投資策略與抗風險優勢

若從持倉方面分析，摩根太平洋科技基金主要投資中國、日本、台灣和南韓市場，相比只持有三星電子、SK海力士和台積電的基準指數而言，摩根太平洋科技基金對亞洲科技的敞口無疑更大。同時也不難看出摩根太平洋科技基金不單投資某一個特定的AI環節，而是對完整的AI硬件供應鏈進行布局。

1.       晶圓代工：台積電

台積電作為全球的晶圓代工廠，是輝達、蘋果等公司所研發的AI晶片的關鍵生產商。因此台積電處於AI硬件供應鏈的頂端，並擁有較高的議價能力及較深的技術護城河。

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2.       記憶體：SK海力士、三星電子和鎧俠控股

受惠於數據中心建設和模型訓練的需求，記憶體價格及出貨量獲顯著提升。SK海力士和三星電子在全球HBM市場中佔據近79%的份額，記憶體短缺的情況更有可能延續至2030年，為兩家南韓科技企業的估值重塑提供充足動能。實際上，鎧俠控股的潛力亦不容小覷。作為全球NAND快閃記憶體技術的主要供應商，產品同樣受惠於來自消費電子和AI伺服器的儲存需求。

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3.       電子零件與相關材料：台達電子、村田製作所、生益科技和濰柴動力

相關公司為AI提供配套設施，包括散熱方案、發電系統和電子元件。儘管市場對這些行業的關注度較低，但摩根太平洋科技基金亦將相關公司納入其中，反映基金亦有對AI基建對上游材料和工業設備的外溢需求進行部署。

整體而言，無論是產業或地域配置，摩根太平洋科技基金在整個AI產業鏈的布局均相當均衡，並未重倉台積電、SK海力士等熱門科技股，故基金面對單一環節波動時的抗風險能力相對較高。憑着分散而全面的布局策略，正是基金能於亞洲AI投資浪潮中持續捕捉機遇的原因。

摩根太平洋科技基金：回報及抗跌力表現比較

本部分將圍繞摩根太平洋科技基金、以全球科技股（尤其是美國）為主要持倉的同儕科技基金及基準指數的回報和抗跌力表現作比較，以便清楚瞭解基金表現。

圖三：截至2026年7月28日的累計回報

鑑於亞洲科技股於近期表現亮眼，截至2026年7月28日，摩根太平洋科技基金在1至3年的累計回報表現均領先同儕科技基金和基準指數。這種短中期跑贏的格局恰好印證亞洲科技在近年強勁增長的態勢，反映亞洲科技企業在AI供應鏈中所扮演的重要角色正在助力它們的估值獲得重塑。

以美國為主的科技企業（Mag7）正在加速基礎設施的建設，處於硬件供應鏈的亞洲科技企業成為直接受益者。從持倉可見，摩根太平洋科技基金持倉佔比較高的都是與半導體和電子材料相關的公司，加上亞太科技硬件股相較美國科技股有明顯折讓。在盈利預期上修和估值吸引的情況下，亞洲科技股具備更大的估值修復空間，為摩根太平洋科技基金的突出表現提供充足動力。

圖四：2021年至2025年曆年回報

摩根太平洋科技基金在2025年的回報達到70%，比同儕科技基金及基準指數的回報高出超過一倍。由於資金在AI浪潮前期多數流向有較高市場地位和盈利保證的美國科技巨頭，處於硬件供應鏈的亞洲科技股在較後期才能受惠。隨着硬件公司的訂單數量開始提高，為收入能見度提供保障，資金在2025年流入之前被低估的亞洲板塊，使摩根太平洋科技基金在去年錄得亮眼升幅。

圖五；主要跌浪時期抗跌力對比

然而，摩根太平洋科技基金作為專注於單一地區和以高Beta科技企業為主要持倉的基金，在抗跌力方面的表現在大部分時間均遜於同儕基金和基準指數。同時，半導體及記憶體等硬件業務週期性較強，基金表現高度依賴市場情緒及相關硬件的供求變化，使基金表現的韌性相對較低。

總括而言，得益於在亞洲AI產業鏈的全面布局，摩根太平洋科技基金近期表現亮眼。我們認為隨着亞洲在全球AI投資版圖中的影響力持續加深，基金回報的增長空間仍然廣闊。然而，基金持倉與AI板塊的市場情緒高度綁定。儘管本輪AI週期為基金帶來可觀回報，投資者亦須留意，表現更多由產業週期及主題所驅動，波動程度亦會高於持倉相對分散（如聚焦全球科技行業而非單一地區）的同儕基金。