
什麼是高收益債券?
高收益債券(High yield bond)是指信用評級的等級低於 BBB 的債券,又稱為「非投資等級債券」或「垃圾債券」。由於高收益債券信用評級較低,意味違約風險較高,因此債息率會比一般投資等級債券來得高。
高收益債券的特性
高收益債券的債務不確定性較高,因此高收益債券通常願意支付較高票息,相比政府債券或投資級別企業債券提供更高的利率。
延伸閱讀:如何衡量債券發行人的信貸風險
如何分辨高收益債券?
現時三大評級機構分別為標準普爾、穆迪和惠譽,在分析發行人的財務狀況和償債能力後,給予債券不同的信貸評級,當中包括「A、B、C」當中的一至三個英文字母,加上「+」或「-」再作區分。最少獲得「BBB –」良好信貸評級的債券被歸類為投資級別債券,低於「BBB–」級則被視為高收益債券。
表一:債券信用評級表
| 種類 | 標準普爾 (S&P) | 惠譽 (Fitch) | 穆迪 (Moody's) | 評級描述 |
| 投資級別債券 | AAA | AAA | Aaa | 信貸風險微乎其微 |
| AA+ | AA+ | Aa1 | 信貸風險極低 | |
| AA | AA | Aa2 | ||
| AA- | AA- | Aa3 | ||
| A+ | A+ | A1 | 信貸風險低 | |
| A | A | A2 | ||
| A- | A- | A3 | ||
| BBB+ | BBB+ | Baa1 | 信貸風險略低 | |
| BBB | BBB | Baa2 | ||
| BBB- | BBB- | Baa3 | ||
| 非投資級別債券 /高收益債券 | BB+ | BB+ | Ba1 | 信貸風險略高 |
| BB | BB | Ba2 | ||
| BB- | BB- | Ba3 | ||
| B+ | B+ | B1 | 信貸風險高 | |
| B | B | B2 | ||
| B- | B- | B3 | ||
| CCC+ | CCC+ | Caa1 | 信貸風險極高 | |
| CCC | CCC | Caa2 | ||
| CCC- | CCC- | Caa3 | ||
| CC | CC | Ca | 處於或接近違約狀態 | |
| C | C | |||
| DDD | RD | C | 已經違約 | |
| DD | SD | |||
| D | D |
與一般債券比較,投資高收益債券有何好處?
如果在市況暢旺時,高收益債券事實上比投資級別債券更有優勢,只是當中涉及相關風險較高,投資高收益債券的好處如下:
1. 市價較波動提供了更多交易機會 2. 提供更高的固定利息收益 3. 若獲得信貸評級機構調高評級,債券資本可能升值 4. 令投資組合更多元化,減低任何一類資產類別中集中性風險
投資高收益債券的風險
債券屬於中長期的投資,如選擇在到期日之前提早出售債券,可能會因為所賣出的市場價格低於本金而蒙受損失,因此投資者應評估自己能否將債券持有至到期日。
由於高收益債券一般都是發行自一些被評級為「BBB-」或「Baa3」以下的企業或同等的信貸質素,但都是未獲得信貸評級。雖然收益率一般會比投資級別的債券為高,但高收益債券所涉及的信貸風險當中可能會較固定收入的證券多。投資者須注意高收益債券的流動性、債價波動性、無法收取利息,甚至無法取回本金的可能性亦會較高。
有何高收益債券選擇?
債券種類眾多,想尋找高收益債券選擇?可前往FSMOne 頁面,可在「債券篩選器」中的「債券類別」中選擇「高收益企業債券」,並揀選「債券貨幣」後進行搜尋,隨即可篩選得出「高收益企業債券」列表。除了利用「債券篩選器」之外,也可在FSMOne 首頁直接搜索感興趣的債券並查看其「債券資料」。有關高收益債券的市況分析,可參照2024年1月發布的亞洲高收益債券分析。








