比重還原的效益

在建構投資組合的時候，投資者除了須要製定資產配置以達致投資目標，亦須將個人的風險承擔能力及投資年期一併考慮在內。但是，金融市場實際上未必可以維持相同的走勢，容易令投資組合偏離一開始設定的目標配置比例。

比重還原面面觀

「比重還原」是一個能讓投資者維持投資紀律，避免受情緒影響的投資策略。該策略可確保投資組合能夠維持一開始的配置比例。在「比重還原」的過程中，投資者可從表現最好的資產或區域市場中套利，再把所得的利潤重新投資於表現最差的資產或區域市場之中。「比重還原」策略的原理簡單明瞭：沒有任何單一資產或市場會永遠表現最佳，亦沒有任何單一資產或市場會永遠處於谷底。隨着經濟體系和金融市場經歷不同的週期，「比重還原」策略將迫使投資者以低價吸納低估值的資產，並以高價賣出估值上漲的資產。如此一來，投資者能夠通過簡單的「比重還原」程序實現「低買高賣」，而此策略亦可為投資者帶來最佳的回報。

假設我們於2001年開始投資於環球股票（以MSCI所有國家世界指數作代表）及環球債券（以摩根大通環球綜合債券指數作代表），資產層面採用中度進取型投資組合的「七成股票、三成債券」配置，同時固定在每年1月1日進行「比重還原」程序。投資者的至今累計回報將為98.2%，比採取「買入並持有」策略的投資者高出14.1個百分點，兩者之間的差異如下表所示：

儘管上述兩個組合均投資於相同的資產，但由於兩者採用不同的策略，兩個組合之間的回報差異顯而易見。然而投資者須要注意，縱然使用「比重還原」策略進行長年期投資可以獲得較優越的累計回報，這並不代表期間每年均可以取得相對優異的表現，其續效需要時間發酵。投資者也必須注意「比重還原」策略的缺點，當中涉及的交易成本會一定程度影響投資組合的回報。此外，頻密地進行「比重還原」也不代表投資組合的表現會因此得到直接的提升，所以投資者應審慎評估組合的還原頻率。

FSM管理組合如何發揮效用？

FSM管理組合團隊將密切監察您的投資組合，從而找出進行「比重還原」的時機。團隊將監察並決定您的投資組合應該多頻密地進行「比重還原」、在進行「比重還原」的程序之前，資產配置必須多大程度地偏離原有的配置、以及「比重還原」是否應該把您的投資組合恢復至指定的配置目標，或是該目標的大致範圍。我們將會維持您的投資組合的風險回報水平（與目標配置相同）、控制「比重還原」的成本費用，同時確保您處於有利位置，在把握投資良機的同時降低可預見的風險。