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隨着AI浪潮興起，恒生科技指數卻因為美團、阿里、騰訊等平台經濟巨頭權重過度集中，被市場戲稱為「外賣及電商指數」。不過，近期恒生科技指數（Hang Seng Tech Index）宣布即將迎來自 2020 年推出以來一次影響較大的結構性改革。此次恒生科技指數改革的核心宗旨，正是擴大對AI、先進硬體、機器人及前沿硬科技的，同時降低大型平台科技股在指數中的集中度。本文為您詳細總結此次恒生科技指數三大核心改變、成分股潛在名單變化，把握投資先機！
恒生科技指數改革 | 改革三大核心重點
目前，恒生指數公司就恒科指數改革方案徵詢市場意見，就恒生科技指數可能作出的修訂，預計將於今年9月底公布，相應的指數成份股變動則將於12月的指數調整生效。綜合恒指公司諮詢文件，恒生科技指數未來有三大改革核心。
1. 成分股大幅擴容：由30隻擴至50隻
- 現狀：僅追蹤港股中市值最大的30隻科技龍頭。
- 改革後：擴容至50隻成分股，大幅提升指數對整體科技板塊的覆蓋率與代表性，同時降低單一權重股對指數的過度影響。前十大權重預計由 70.6% 降至 66.3%。
2. 重構六大主題：AI 升格獨立主題 + 取消行業限制
因應科技融入各行各業，恒生科技指數取消傳統行業分類限制，並劃分全新六大科技主題，包括：數碼平台及解決方案、人工智能、先進硬體、機器人及自動化、雲端、前沿科技。其中最大的變化之一，就是AI從原來的子主題升級為獨立主題，同時新增「前沿科技」。
圖一：恒生科技指數主題改革前後對比圖
來源：恒指公司諮詢文件
傳統的互聯網平台巨頭（如美團、阿里巴巴、騰訊、京東等）雖然仍將保持重要地位，但其權重佔比將被自然稀釋。相反，晶片半導體、AI 算力基礎設施、人形機械人、特專科技（18C 章節上市公司）及高端製造等硬科技板塊的權重將顯著上升。
3. 首創「雙軌選股」：導入「收入增長組」為中小硬科技開門
過去以「市值大小」為唯一標準，導致許多高成長但市值較小的硬科技或AI初創公司被擋在門外。
- 市值組（40 隻）：從符合資格的候選公司中按市值選取40隻，將由以往的30隻增加至40隻。
- 收入增長組（10 隻）：在未入選的合資格公司中，按過去 12 個月收入增長率選取前 10 名。
恒生科技指數改革 | 新舊機制對比一覽表
表一：恒科指數改革前後對比
|
項目 |
改革前 |
改革後 |
|
成分股數量 |
30 隻 |
50 隻 |
|
選股標準 |
符合資格公司中按市值選取 |
40 隻恒科指數成份股根據市值，10 隻恒科指數成份股依據收入增長 |
|
核心 AI 定位 |
子主題（涵蓋度有限） |
獨立核心主題（算力／大模型／應用） 「先進硬體」成分股：由 5 隻大幅增加至15隻。 「 人工智能 」成分股：由 3 隻增加至6隻。 |
|
前十大個股集中度 |
70.6% |
66.3% |
恒生科技指數改革 | 市場熱門潛在納入名單
最終 50 隻確切的成分股納入名單，將在2026年 9 月18日諮詢期結束後，由恒指顧問委員會於9月底統一向市場公布。目前，市場對於即將納入恒生科技指數的股份已經有不少預測，有許多熱門股被寄予厚望加入恒科指數。當中，華虹半導體、瑞聲科技、丘鈦科技和黑芝麻智慧被認為是市值組增補熱門候選股，晶泰科技、優必選、地平線機器人是討論度較高的「收入增長組」黑馬；天數智芯、美圖公司則被認為是有潛力獲選的AI算力與大模型產業鏈的相關標的。
恒生科技指數改革| 時間表
目前追蹤恒生科技指數的全球被動資金（ETF 及指數基金）規模高達 404 億美元（約 3,150 億港元）。改革方案一旦落實，將引發港股市場近年來最大規模的被動資金再平衡（Rebalancing）。
重要時間節點
- 2026年 9 月 18 日：市場公眾諮詢截止
- 2026年 9 月底：恒指公司預計公布最終改革方案及修訂後的成分股名單
- 2026年 12 月：成分股變動及新規則在 12 月指數定期調整日正式生效
