Instagram
英國6月消費者物價指數（CPI）按年升2.6%，低於市場預期。分項中，食品及非酒類飲品價格按年升幅收窄至1.7%，能源通脹回落亦導致交通價格下跌，成為拖累整體通脹表現的主要因素。然而，服務業CPI及剔除食品、能源、酒類及煙草的核心CPI均高於市場預期，反映結構性通脹仍然持續。消費方面，6月零售銷售按年升4.2%，遠高於預期及前值。分項中，網上零售按年增長逾一成，佔整體零售總額接近三成，成為拉動消費增長的核心動力。此外，受炎熱天氣帶動家電產品需求上升，非食品店銷售按年升6.8%。然而，食品店零售按年僅升1.2%，升幅明顯落後，反映消費改善主要集中於可選消費品。整體而言，英國結構性通脹仍然持續，同時消費復甦明顯偏向非必需品，並加速向網上管道轉移。
製造業方面，英國7月標普全球製造業採購經理指數（PMI）錄得52.8，高於預期並創兩個月新高。受惠於AI基建及數據中心供應鏈相關需求持續強勁，加上國防開支增加帶動新訂單流入，以及歐美客戶需求改善推動出口訂單上升，製造業產出指數升至53.6，創22個月新高。此外，企業對未來一年業務前景的信心創今年2月以來新高，反映當地製造業延續復甦勢頭。
總括而言，製造業復甦與零售銷售持續反彈，反映需求端仍具韌性。英倫銀行於6月議息會議宣布利率維持不變，並預計第三季CPI將回升至接近3%水平，第四季或進一步升至約3.25%。同時，家庭及企業的通脹預期自地緣衝突爆發以來明顯上升，一年期通脹預期由衝突前2月的3.2%升至5月的4%。有見及此，政策取態關鍵在於中東局勢引發的第二輪能源衝擊，若通脹因此持續升溫，不排除當局會採取更緊縮的貨幣政策。
短期風險：持平
歐元區：製造業PMI升至 52
7月標普全球製造業採購經理指數（PMI）初值升至 52，高於6月的 51.4，亦優於市場預期的 51.5，為近三個月以來最快擴張。製造業產出持續改善，產出分項指數由 51.7 升至 53，創下自 2022年3月以來最高水平。製造商採購活動大致維持穩定，而供應鏈干擾進一步緩解，帶動企業逾三年半來首次增加投入品庫存。不過，製造業就業人數仍持續下降。投入成本及產品售價通脹均有所放緩，顯示成本壓力雖然仍然偏高，但已逐步緩和。此外，企業對未來產出的信心亦略有改善。製造業擴張動能增強，加上成本壓力逐步緩和，有助支持企業盈利前景，但就業持續收縮反映復甦基礎仍需進一步鞏固。
英國：零售銷售按年增長 4.2%
6月零售銷售量按年增長 4.2%，高於5月經修訂後的 3.5%，亦優於市場預期的 2.3%，為自 2026年1月以來最快增速，反映消費支出持續保持韌性。增長主要由非食品類商品帶動，整體銷售按年增長 6.8%。非店舖零售亦按年大幅增長 13.5%，主要受促銷活動及暖和天氣帶動網上及服裝銷售增加所支持。相比之下，食品類零售僅按年增長 1.2%，而汽車燃料銷售則下跌 7.6%，部分抵消其他零售類別的增長。整體而言，非必需消費需求維持強勁，支撐英國零售活動持續改善。非食品及網上零售表現強勁，顯示消費信心有所改善，短期內有望為英國內需及經濟增長提供支援。
日本：CPI 按年上升 1.7%
6月CPI按年上升1.7%，高於5月的1.5%，符合市場預期。本次通脹回升主要由燃料及公用事業價格帶動，由上月的按年下跌1.1%回升至持平。國際油氣價格持續高企，削弱了政府能源補貼對抑制通脹的效果。同時，交通及通訊價格按年升幅由1.9%加快至2.4%。食品價格升幅從3.5%回落至3.2%，但仍維持於較高水平，主要受惠於米價持續回落。日本通脹壓力後續預計仍將維持高位，持續的美伊衝突預計將繼續推高國際油價，而日圓疲弱亦將進一步加劇進口成本壓力。在此背景下，日本央行於2026年再次加息的預期有所升溫。
印度：工業生產按年增長7.3%
6月工業生產按年增長7.3%，較5月經向下修訂後的5%加快，並高於市場預期的6%。製造業產出按年增速從5.2%加快至7.8%，創23個月以來最快增速。電力及燃氣供應產出升幅從10.3%擴濶至10.6%，受熱浪帶動的需求及有利的基數效應支援。採礦及採石業則從下跌1.4%轉為上漲1%。短期而言，若美伊衝突持續，能源價格可能維持高位，並推高投入成本，從而對製造業活動構成壓力，然而，印度與英國及歐盟達成的貿易協議，應可透過提升印度的出口競爭力，為出口導向型製造業提供中期支援。
新加坡：工業生產按年增長7.2%
6月工業生產按年增長7.2%，較5月經向上修訂後的17.8%增幅放緩，亦低於市場預期的9.3%。電子業仍為製造業增長的主要動力，產值按年增長21.3%，惟較5月49.2%的增幅有所放緩。精密工程業增長亦由30.5%放緩至14.9%。運輸工程業扭轉5月按年下跌4.9%的走勢，6月錄得4.6%的增長，主要受惠於航空航天工程產值增長11.2%。然而，化工業持續拖累整體表現，跌幅从11.4%擴大至11.7%。其中，石油化工業受原料供應中斷影響，跌幅從42.5%擴大至52.7%。儘管6月工業生產增速較5月的高基數有所放緩，短期製造業前景仍然向好，持續受惠於AI帶動半導體及電子產品需求。
