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台灣6月消費者物價指數（CPI）按年增長2.6%，高於市場預期及前值。分項中，服務類價格按年升2.9%，主要由娛樂服務及外食價格上漲帶動。商品類物價亦升至2.3%，受中東地緣緊張局勢推高國際油價影響，油料費按年大升近兩成，令交通及通訊類價格錄得顯著升幅，成為推升整體CPI的主要動力。此外，進口成本壓力亦不容忽視。按美元計價的進口價格按年升15.4%，加上新台幣貶值，令輸入性通脹壓力有所增加。整體上，本輪物價上升同時受到內部服務需求及外部成本上升的雙重因素影響。今年上半年CPI平均按年升幅約1.7%，加上6月通脹進一步上升，反映整體通脹動能持續強勁。
貿易方面，6月出口按年升40.3%，雖然低於市場預期，但仍為歷年單月第三高升幅。分項中，受惠於AI、高效能運算及雲端數據中心需求持續強勁，電子及通訊產品出口表現亮眼。然而，非科技類產品出口僅按年升6.9%，反映出口結構仍高度集中於電子供應鏈，非科技領域動能明顯偏弱。地區方面，上半年對環球主要市場出口表現強勁，其中對美出口增長逾六成，反映台灣於全球AI供應鏈中的關鍵地位。整體上，雖然6月出口增長有所放緩，但上半年整體出口仍錄得47%的顯著升幅。隨着AI應用持續拓展，算力及相關供應鏈需求持續攀升，出口有望於下半年保持增長動能。
總括而言，台灣6月通脹溫和上升，出口動能整體保持穩健。台灣央行於6月議息會議決定維持政策利率不變，並上調全年CPI及核心CPI預測至1.91%及1.9%。此外，受惠於AI相關資本開支持續強勁以及廠商加大投資力度等有利因素，當局亦將今年經濟增長預測上調至 9.45%。展望下半年，我們認為AI相關的結構性需求將會持續，並為下半年經濟增長提供有力支撐。
短期風險：持平
美國：零售銷售初值按月升0.2%
6月零售銷售初值按月上升0.2%，符合市場預期，但較5月經向上修訂後的1%升幅放緩。加油站是主要拖累，按月下跌5.3%，扭轉5月2.6%的升幅，反映汽油價格大幅回落。雜貨零售商亦轉跌0.3%，前值漲3.3%，健康及個人護理用品店跌0.8%，前值升0.4%。然而，汽車及零部件經銷商銷售按月升幅從1.1%擴濶至1.9%，非商店零售商從漲1.4%加速至漲1.9%。體育用品、嗜好品、書籍及音樂商店的亦從0.8%加速至升1.3%。儘管通脹仍處於較高水平，消費支出依然保持韌性，而零售銷售增幅放緩主要反映汽油價格下跌。然而，隨着美伊敵對行動再度升溫並推高油價，加上工資增長放緩及個人退稅帶來的支持逐步減弱，未來數月消費者的購買力或將面臨壓力。
英國：通脹回落至2.6%
6月CPI放緩至2.6%，不及前值 2.8%和市場預期的2.7%，創下自2025年3月以來的最低紀錄，主要由於交通運輸從6.8%降至5.7%，其中，最大的下行拖累來自車用燃料，特別是柴油。5月至6月期間，柴油平均價格每公升下跌10.7便士，降至每公升176.4便士；汽油價格則每公升下跌2.1便士，降至每公升155.3便士。食品通脹率也從2.2%降至1.7%，為2024年8月以來的最低水平。煙酒類通脹亦從2.4%放緩至2.1%，而服飾與鞋類價格從上漲0.2%轉為下跌0.5%，家具與家庭用品價格跌幅從0.1%擴大至0.2%。按月計，CPI上漲0.1%，符合預期，高於前值的0.2%。
新加坡：NODX按年增長20.7%
6月非石油國內出口（NODX）按年增長20.7%，不及前值38.4%和市場預期的28.7%。電子產品出口按年增幅從94.8%擴大至105.1%，主要受集成電路、磁碟媒體產品及個人電腦帶動，反映AI相關需求持續強勁。非電子產品出口則由前值的增長17.7%，轉為下跌2.9%，由於非貨幣黃金、石油化工產品及食品製備下跌。另外，十大出口市場均錄得非石油國內出口增長，以台灣、南韓及泰國表現最為突出。非石油國內出口的短期前景料仍將大致正面，全球AI投資週期持續推動電子產品需求保持強勁，惟下行風險依然存在。經由霍爾木兹海峽的原料供應受阻情況或將持續至今年下半年，石油化工產品出口壓力延續，美國關稅政策的不確定性仍可能持續拖累整體非電子產品出口前景。
馬來西亞：GDP按年增長5.8%
第二季國內生產總值（GDP）按年增長5.8%，較第一季的5.4%加快，主要受到具韌性的內需所支持。採礦業強勁反彈10.2%，製造業增長亦加快至7.5%，主要受電子產品及石油相關產品產量增加帶動。服務業及建築業增長則分別放緩至5.4%及6.6%，而農業因油棕及漁業產量減少而萎縮3.7%。整體而言，2026年上半年經濟增長5.6%，高於去年同期的4.5%。今年餘下時間，具韌性的內需及電氣與電子出口料維持強勁，繼續支援經濟增長。私人消費亦料維持穩健，主要受惠於健康的勞動市場環境、收入持續增長，以及公務員薪酬調整。
香港：CPI遜預期
6月CPI按年升2%，升幅與上月持平，但低於市場預期。分項中，能源相關項目的價格升幅持續加快，電力、燃氣及水價格按年升9.2%，成為整體通脹的主要推動力。醫療衛生服務價格按年升超一成，帶動雜項服務錄得顯著增長。然而，耐用物品價格按年錄得倒退，拖累整體物價增長。雖然國際油價回落有助緩和部分輸入性通脹壓力，但近期中東緊張局勢再度升溫，短期內通脹壓力或難以全面消退。
