FSMOne全股票基金指數（香港）5月漲5.5%：環球科技股領漲 中港股市下挫

FSMOne全股票基金指數（香港）5月漲5.5%：環球科技股領漲 中港股市下挫

表一：FSMOne全股票基金指數（香港）表現回顧

圖一：FSMOne全股票基金指數（香港）表現

5月全球風險資產整體維持強勢，在AI算力投資熱潮、美國企業盈利超預期，以及中東局勢階段性緩和的推動下，多數主要股市錄得上漲，尤其是亞洲科技股，再度成為全球資金追逐的核心方向。

美股科技巨頭領漲，指數再創新高。AI基礎設施投入持續爆發，Nvidia 等硬體龍頭業績強勁，納斯達克指數飆升 8.4%，標普 500 指數上漲 5.2%，站上 7,500 點大關，道瓊斯指數則上漲 2.8%。

中港市場震盪回調，恒生科技指數持平，恒生指數下挫約2%。上證指數跌1%，滬深300指數上升1.8%，科創指數則漲11.5%。

韓國、日本及台灣股市維持強勢， KOSPI指數單月暴漲28%，日經225指數漲12%，台灣加權指數（TWII）上漲15%。

歐洲斯托克 600 指數（STOXX 600）整體錄得溫和正回報，但顯著落後於美股及亞太科技市場。歐洲對高能源價格更為敏感，加上5月歐元區綜合採購經理人指數（ PMI） 跌至 47.5，創兩年半新低，壓抑整體經濟復甦預期。

於5月，MSCI AC世界指數繼續按月上漲，惟漲幅縮窄至5%，MSCI亞洲（日本除外）指數大升11%， MSCI新興市場指數（俄羅斯股票已被剔除）增長9.5%（以港元計算，截至2026年5月31日）。FSMOne全股票基金指數（香港）於5月漲5.53%（以港元計算，截至2026年5月31日）。

投資者風險胃納轉強，反映市場恐慌情緒的芝加哥期權交易所波動指數（VIX）月內下跌1.57點，報15.32點。美國十年期國債收益率上升6.5個基點至4.44%（以美元計算，截至2026年5月31日），德國十年期國債收益率則下跌10個基點至約2.94%（以歐元計算，截至2026年5月31日）。

表三：2026年5月表現最佳股票基金（如欲查閱基金於過往各年的表現及風險披露聲明，請點擊基金名稱）

科技股及韓股維持強勢

5 月，韓股與科技板塊股票基金繼續跑贏全球大部分市場，背後原因主要是AI算力投資大爆發、科技企業的業績強勁、半導體景氣週期上行，並繼續推動韓國股市上行。5月份是美股和亞太核心市場第一季財報發布的尾聲。英偉達在 5 月下旬發布的財報再度超出市場預期，打消了市場對 AI 資本開支放緩的疑慮，帶動整體科技基金集體暴漲。韓國企業在第一季的整體業績呈現強勁的大幅增長。

在此背景下，相關股票基金大幅上漲，韓國相關股票基金單月回報超過28%，年初至今漲逾101%。環球科技相關股票基金單月回報介乎20%至21.7%，年初至今回報則介乎16%至89%。亞洲包括日本在内的科技類股票基金單月回報逾19%，年初至今回報逾50%。

表四：2026年5月表現最差股票基金（如欲查閱基金於過往各年的表現及風險披露聲明，請點擊基金名稱）

印尼、巴西及中國股市承壓

5月，資金高度集中流向AI硬科技，叠加通脹壓力和高利率預期，傳統新興市場則面臨資金分流壓力，上月印尼、巴西及中國股市承壓。印尼雅加達綜合指數（JCI）進一步下挫，主要受到美元走強，加上美債收益率、油價上漲、印尼盾貶值，以及市場擔憂印尼財政赤字擴大所拖累，今年前5個月JCI指數累計下跌26%。相關股票基金按月跌幅高達12%，年初至今跌幅介乎19%至23.6%。

與印尼相比，巴西股市承壓更多由於外部因素所導致。作為全球重要的大宗商品出口國，巴西經濟和股市高度依賴鐵礦石、石油、農產品和金屬等大宗商品，而這些板塊的吸引力下降。同時，作為巴西最大出口市場的中國，正面臨房地產復甦力度有限、工業活動增長放緩，令巴西礦業與能源板塊承壓。外資削減對巴西投資之下，5月相關股票基金按月回報跌8.5%，年初至今則錄得7.4%的正回報。

中國股市表現疲弱，一方面由於5月公布的消費與投資數據反映經濟復甦力度仍不足，另一方面，AI硬科技板塊此前累積大量漲幅，資金獲利回吐。相關股票基金回報按月下跌7.5%，年初至今跌逾14%。

硬科技板塊處相對高位 投資者不宜盲目追高

目前， MVIS 美國半導體25指數的預期市盈率，已升至高於歷史平均一個標準差，反映不少利好因素已被市場提前反映。投資者不宜盲目追高，更適合等待估值回落或市場調整時，分階段增加配置。若投資者相信 AI 基礎設施投資仍會延續，但不想押注單一公司，透過 ETF 以一籃子方式參與半導體產業鏈，會是較穩健的選擇。

FSMOne平台上有各類資產、市場的股票基金，亦有不少企業債券可供投資，為投資者帶來穩健的資本增長。對於有興趣捕捉環球股債市場增長潛力的投資者，不妨考慮FSMOne管理組合。FSMOne管理組合能協助投資者因應市場的瞬息萬變而就投資策略作出改動。我們相信環球股市中長線發展和基本因素的關係密不可分，這些因素包括估值、企業盈利及地區經濟發展等。