
在中東地緣政治持續緊張的背景下,中國5月美元計價出口數據表現強勁,按年增長19.4%,高於市場預期,總額更創下3768億美元的歷史新高。此數據背後,反映中國出口正經歷結構性轉變,而非單純周期復甦。
首先,新能源、人工智能與稀土三大板塊已取代傳統低成本製造業,成為帶動出口增長的核心引擎。在內需相對疲弱及中東局勢推高油價的環境下,內地車企積極布局拉美及歐洲市場,帶動5月新能源汽车出口按年上升超過一倍。
另外,環球AI基建熱潮持續推高半導體及電子零部件需求。5月集成電路出口金額按年大升110.9%。一方面,中國半導體產品組合持續優化,由低毛利傳統產品轉向高附加值的先進科技產品;另一方面,則受惠於全球晶片緊缺所帶動的價格上漲。整體上,中國出口模式正由「以量取勝」轉向「以價取勝」,逐步從勞動密集型產品向全球價值鏈高端產品轉變。
第三,出口市場多元化策略已成為中國外貿韌性的重要支柱。儘管年初至今對美出口錄得下跌,但受惠於AI相關硬件需求,對南韓及台灣出口表現強勁。截至今年5月,東協、歐洲及香港佔中國出口比重均已超越美國,反映整體貿易重心正轉移至非美地區。
總括而言,中國出口動能仍然持續,但要鞏固增長根基,仍需透過提振內需、緩解房地產壓力及完善社會保障體系等結構性改革。有見及此,我們預計中央政府下半年或將推出更多針對性政策,支持內地消費復甦及房地產市場回穩。
李栩
FSMOne 投資組合管理及研究部分析員
(原文上載於2026年6月16日am730的《基金智慧》專欄)








