每週債券熱點：5張熱門企業債券登陸實時債券平台！

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五張非常受投資者歡迎的熱門企業債券現已登陸實時債券平台 --- Bondsupermart Live。Bondsupermart Live支持實時及小額交易，讓投資者可以即時交易這些債券。是次新上架的債券分別由匯豐控股、渣打集團、富衛集團、Meta、Alphabet 所發行，以下將爲投資者更新一下各公司的最新發展狀況。

熱門企業債券｜1.      匯豐控股 – HSBC 5.741% 10Sep2036 Corp (USD)：收益率5.4%

匯豐控股在2025年前三季的收入按年下跌4%至519億美元（下同），主要因爲2024年出售了加拿大及阿根廷業務時，錄得30億元的一次性收入，令去年基數變高。然而，今年的核心業務表現依然穩健，淨利息收入按年上升4.2%，淨費用收入亦受惠於財富管理費用25% 的強勁增長而上升8.8%。此外，公司於10月宣佈以1,060億港元私有化恆生銀行，藉此整合兩者資源並提升營運效率。考量到恆生銀行在香港擁有龐大的高淨值客羣，相信能爲匯豐的私人銀行及財富管理業務帶來進一步增長空間，因此我們對未來收入增長保持正面。

今年上半年，受到香港商業房地產市場所拖累，匯豐首三季預期信貸損失按年上升了9億元，但隨着香港零售業在第三季表現突出，租賃活動復甦，預期信貸損失已逐漸回穩。截至9月底，集團的核心一級資本充足比率（CET1 Ratio）仍維持在14.5% 的良好水平。鑑於私有化恆生銀行，公司亦隨即宣佈暫停三個季度的股份回購計劃以預留資本，因此相信私有化不會大幅減少公司的資本水平。流動性覆蓋比率亦達到139% ，明顯超出監管最低要求的100%。整體而言，匯豐目前的流動性及信貸狀況相當不俗。

熱門企業債券｜2.      渣打集團 – STANLN 5.400% 12Aug2036 Corp (USD)：收益率5.2%

在2025年首三個季度，渣打集團收入按年錄得8% 的增長，達到160億元，淨利息收入及其他業務收入分別錄得1% 和16% 按年升幅。受第三季度利率下行影響，淨利息收入的增幅收窄。另一方面，財富管理和國際銀行業務，分別因新資金的流入和合併與收購顧問費的增長，帶動表現突出，公司亦透過精簡營運結構以節省成本，使稅前純利按年上升18%，至61億美元。

信貸方面，截至2025年9月底，渣打的核心一級資本充足率維持在14.2%，流動性覆蓋率上升至151% （2024年9月底爲142% ）。雖然第三季的年化貸款損失率按年上升3個基點到0.24%，但仍然低於0.3% 的歷史平均水平。考慮到銀行現時已有充足的資本緩衝，以及可觀的純利增長，因此我們認爲渣打集團償債的壓力不大，此債券5.1% 不俗的到期收益率，確實值得投資者注意。

熱門企業債券｜3.      富衛集團 – FWDGHD 5.252% 22Sep2030 Corp (USD)：收益率5.1%

富衛持續保持強勁的業務增長。截至2025年9月，公司的年化新保費（即首年標準保費）達19.4億元，按年增長37%；新業務價值（VNB，新保單所帶來的潛在利潤）亦按年增長17%，達7.5億元。當中，香港及澳門市場的年化新保費更按年大增85%，依然是集團業務增長的主要動能。富衛同時以多渠道分銷策略進軍新加坡、菲律賓等新興市場，亦錄得了29% 的可觀增長。

富衛在本年7月成功於港交所上市，共集資約4.7 億元，加上第三季度發行的  11.5億美元債券，公司已經贖回了  16.5 億美元債券，此舉不但令槓桿水平*由6月的23.7% 降至九月的21.8%，同時節省約 7,200 萬元的年化融資成本。另外，集團最新公佈的償付能力充足率已經超過283%，遠高於監管機構所要求的100%。穆迪亦在富衛集團上市後，上調其信貸評級至 Baa1，反映出評級機構對公司改善債務狀況的肯定。整體而言，富衛集團目前的信貸狀況不錯，公司的償債能力充裕。

*槓桿水平 = 債務/(債務+總權益) ，總權益包括非控股權益和預計未來保險合約利潤

熱門企業債券｜4.      Meta – META 5.500% 15Nov2045 Corp (USD)：收益率5.6%

Meta 在2025年首三季的收入按年上升21%，至1,410億元，再創新高，主要因爲廣告的曝光數和定價均錄得雙位數增長，令廣告收入大升。近年Meta大力發展的人工智能（AI）成功強化用戶在社交平臺上的個人化服務，令Facebook的使用時長和Instagram影片的觀看時長分別提升5% 和30%，配合AI廣告排行，公司現時AI廣告系統的年度化收入已經超過600億元。管理層展望2025年總收入能突破1,970億元，按年上升兩成。

儘管Meta繼續加大AI投資，令9月份的現金和現金等價物降到近年低位，但公司在首三季仍錄得近300億元的自由現金流入，經營產生的現金仍足以承擔龐大的資本支出。公司9月底的長期債務與上年12月一樣維持在 288 億美元，負債權益比率穩定在15% 的水平，財務結構相當健康。雖然Meta近日宣佈發行300億的美元債券以投資AI基礎建設，但公司優秀的現金生成能力，加上AI對收入發揮的正面影響，相信公司仍有足夠能力償還債務，整體違約風險偏低。

熱門企業債券｜5.     Alphabet – GOOGL 4.500% 15May2035 Corp (USD)： 收益率4.5%

Alphabet 首三季收入按年上升14%，至 2,890 億美元，Google Service 收入（佔總收入82%）在第三季延續雙位數的增長，Google Cloud 的收入（佔總收入14%）更大幅提升超過三成，成爲增長的引擎。配合公司有效的成本控制，淨利潤更按年上升33%，至977億元。AI 基礎建設繼續成爲 Google 的發展重點，各企業對AI的雲端算力需求依然強勁，Google雲端的積壓訂單按年大升82%，達到1,550億元，並預期會在未來兩年轉化爲收入。另外，Google 的生成式AI Gemini 3 正式在11月18日推出並整合到Google Search 當中，在各項測試中均勝過競爭對手ChatGPT 5.1，相信將爲收入增長提供新動能。

公司預期2025年全年度的資本支出會起過910億元，儘管金額龐大，Alphabet 9 月份的現金和現金等價物只按年微跌1.6%至230億元，並未受太大影響。而公司的9月份長期債務雖然按年上升近一倍至216億美元，並在近日宣佈發行近250億的美元債券投資AI建設，但將現有現金加上價值約754億美元的可交易證券，反映公司尚有充份的流動性足以應對債務的上升。 另外，公司的負債權益比只有0.39倍，整體槓桿水平十分健康，公司的償債能力可靠。

表一：5張美元企業債券資料