每週債券熱點：收益率超過6%！嚴選4間澳洲銀行債券

主要特點：

• 自金融海嘯以來，澳洲金融監管部門引入了更嚴格的監管準則，提高了澳洲銀行的流動性及改善了它們的資本狀況。

• 澳洲銀行發行的二級資本和優先澳元債券的收益率高達4.2% 至6%，具一定投資吸引力。

• 澳洲聯邦銀行、西太平洋銀行、澳新銀行和麥格理銀行發行的債券提供高收益率，而且信貸質素良好，值得投資者留意。

澳洲的銀行普遍資本充足率較高，屬於其中一批全球資本最充裕的銀行。在金融海嘯後，澳洲金融監管部門引入了更嚴格的監管準則，要求銀行有更嚴格的資本及流動性要求。綜合而言，當地銀行的信貸狀況不俗，它們所發行優先及二級資本澳元債券的收益率更是有一定的吸引力。以下我們整合了一些澳洲大型銀行供投資者參考：

澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）

澳洲聯邦銀行（下稱「澳聯行」）是澳洲最大型的銀行（以資產計算），佔當地銀行制度內的資產高達21%。集團主要業務可分為零售銀行、商業銀行、企業銀行與資本市場及紐西蘭業務。

澳聯行在過去一個財政年度表現不俗，截至2023財年（2022年7月至2023年6月），集團的純利按年上升5%至102億澳元（下同）。得益於較高利率的環境，集團同期錄得2.07%的淨息差，較去年同期上升17個基點。同時，集團作為澳洲最大的房屋貸款借貸人，其貸款額按年上升7.9%，增長率較同儕佳。

信貸狀況方面，在2023年9月底，澳聯行的不良資產從6月底下跌4%至68億元。另外，集團的貸款減值撥備上升至61億元，令其撥備覆蓋率（總撥備／信貸風險加權資產）為1.65%，較同儕為高，反映集團對風險管理謹慎。

另外，澳聯行的一級資本充足率達到11.8%，高於當地最低監管要求的10.25%。淨穩定資金比率和流動性覆蓋率分別達到129%和131%，高於100%的最低監管要求。優質流動資產在從6月到9月底內增加3.6%至1,953億元。資金結構方面，客戶存款對比起外資和同業資金是最穩定的資金來源，集團的客戶存款佔總資金比例維持在75%，高於同儕，反映集團的資金結構穩定，整體集團信貸狀況良好。

西太平洋銀行 （Westpac Banking Corporation）

西太平洋銀行是澳洲第二大銀行（按資產計算）。銀行主要業務分為六個部門，包括個人銀行、企業銀行、西太平洋機構銀行、西太平洋紐西蘭及集團業務（包括總部和澳洲支援部門）。銀行在澳洲抵押貸款市場亦擁有較大的市佔率，約21%。

於2023財年（2022年10月至2023年9月），西太平洋銀行的財務表現不俗，其收入以兩位數增長，加上營運支出輕微下降，因此其純利按年增長26%至72億元。這受惠於銀行的有息資產的增長，以及出售一項投資管理公司（Advance Asset Management Limited）的利潤。銀行的淨息差輕微上升2個基點至1.95%。

西太平洋銀行的投資組合信貸質量仍然保持韌性。為了應對利率上升和按揭拖欠增加的情況，銀行將其貸款減值撥備提高至49億元。截至2023年9月底，其撥備覆蓋率達1.35%，按年增長19個基點。雖然不良貸款（佔總貸款額）的敞口從上個財年的 1.07% 上升至1.26%，但比率仍低於歷史平均水平。

信貸狀況方面，截至2023年9月底，西太平洋銀行的一級資本充足率為12.4%，高於當地監管要求的10.25%。其淨穩定資金比率和流動性覆蓋率分別為115%和134%，均高於100%的最低監管要求，銀行資金流動性狀況良好。優質流動資產輕微下降65億元到1,776億元，規模上仍足夠應對資金外流。資金結構方面，客戶存款佔總資金比例保持在66%的穩定水平，整體信貸狀況不俗。

澳新銀行 （The Australia and New Zealand Banking Group）

澳新銀行是澳洲第四大銀行，且為紐西蘭最大的銀行（以資產計算）。銀行主要業務分別為澳洲零售銀行、澳洲商業銀行、企業銀行及紐西蘭業務。

於2023財年（2022年10月至2023年9月），澳新銀行保持良好的營運狀況，純利按年微跌4%至71億元。雖然受到其他營運收入下降和信貸損失增加所拖累，但各個主要營運部門均錄得增長，因此其營運收入仍按年上升13%至208億元。其淨息差則輕微下跌3個基點至2.22%。

截至2023財年，澳新銀行貸款減值撥備按年增加5%，總數達40億元。同時，撥備覆蓋率也上升9個基點到1.16%。集團的不良資產與上個財年相若，為15億元，反映其投資組合信貸質量保持良好。

信貸狀況方面，截至2023年9月底，集團的一級資本充足率由12.2%上升至13.3%，高過10.25%的最低監管要求。而淨穩定資金比率和流動性覆蓋率比率分別為116%和132%，同樣高於100%的最低監管要求。其優質流動資產亦上升13%至2,586億元，是行業水平中較高的。集團的客戶存款比率保持在總資金的66%，與其他澳洲大型銀行相約，資金結構穩定。

麥格理 （Macquarie）

麥格理集團是一家總部位於澳洲的環球多元化金融服務集團。其主要業務涵蓋四個部門—大宗商品和環球市場、銀行和金融服務、麥格理資產管理以及麥格理資本。麥格理銀行為集團的子公司，其發行的債券是為前兩個部門募集資金，而麥格理集團發行的債券則為其餘部門募集資金。

於2024財年的上半年（2023年4月至9月），麥格理集團的營運收入按年下跌8% 至 79億元，再加上營運支出增加6%，導致其純利按年大跌39% 至14億元。不過，其營運收入的下跌可歸因於2023財年期間投資利潤的高基數效應。事實上，其他核心收入（例如淨利息、交易收益、手續費及佣金等）仍然錄得增長。因此，我們相信其業務仍具韌性，集團的多元化發展可維持其利潤水平。

麥格理集團和麥格理銀行均有充足的資本。集團的一級資本充足率為14.4%，高於10.5%的監管最低標準，而銀行的一級資本比率為13.2%，同樣高於最低監管要求的9.0%。麥格理銀行的流動狀況充裕，流動性資產達586億元而淨穩定資金比率和流動性覆蓋率分別為114%和199%，均高於最低監管要求的100%。

債券投資

基於這些銀行的信貸風險偏低，發行人的信貸評級處於A級水平，而它們所發行的澳元債券有一定吸引力，收益率分別達4.2% 至6%（見表一及表二），希望持有澳元債券的投資者可以考慮。

表一：部分澳洲銀行所發行的澳元優先債券

表二： 部分澳洲銀行所發行的澳元二級資本債券

企業風險

投資者仍然要顧及匯率風險，留意澳元對港元貶值有機會降低潛在回報。

二級資本債券的投資者要留意債券具有彌補虧損特點，當發生觸發事件，債券可能會被全數或部分撇賬，或轉換為普通股或優先股。擔心這方面風險的投資者可轉向考慮澳元優先債券，較次級債券提供較佳的保障。

總結

自金融海嘯以來，澳洲金融監管部門引入了更嚴格的監管準則，提高了澳洲銀行的流動性及資本狀況。

澳洲銀行發行的二級資本和優先澳元債券的收益率高達4.2% 至6%，具一定投資吸引力。

澳洲聯邦銀行、西太平洋銀行、澳新銀行和麥格理銀行發行的債券提供高收益率，而且信貸質素良好，值得投資者留意。

風險披露聲明