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每年備受電子產品愛好者期待的大型盛事—美國國際消費電子展覽（CES 2024）在上週二（1月9日）正式揭幕，各間知名科技公司爭先在展覽上展示自己的最新產品，為2024打響頭炮。本文將會為大家介紹當中最值得討論的產品，帶大家講解科技潮流轉變，再分析當中的投資機遇。
CES 2024 消費性電子展有什麼產品？
硬件設備方面，今年多間電子產品公司相繼主力在電競遊戲和影視上系列推出更新版本，追求視覺體驗上的極致享受。其中，LG推出的無線透明 OLED 電視引起城中熱話，皆因這是世界上第一台無線透明電視。電視用了外置集線器（可以把它放在房間的任何地方）來收集電視機的所有連接，並將它們無線傳輸到電視機上。 因此，HDMI、立體聲、網路等連接埠將與面板分開，不會到處都是黑色螢幕和電線，增加房間的空間感。
軟件方面，不同傳統公司致力透過和科技公司合作把日常生活更智能化。美國衛浴品牌 KOHLER展出最新的 Kohler PureWash E930 bidet seat 智能廁所板，用家可以用更相宜價格擁有「智能廁所」。新產品引用科技巨頭系統，支援Amazon Alexa 及 Google Assistant，可以利用語音運用不同指令。由於Amazon 和Google 的智能系統有較大用戶群，已經熟習以上智能系統的用戶群有更大誘因試用新產品，從而利好兩者發展。
另外，在汽車智能化進步上，去年主要大牌車行集中在改良汽車的螢幕控制台一體化，今年不同芯片公司紛紛宣布加入汽車市場，在展覽會上發布最新車用芯片。其中，車規級自行調適系統單晶片（SoC）可以協助控制新一代先進汽車系統和應用，能夠用於控制前視攝影機、車艙內監控、雷射雷達（LiDAR）、4D雷達、全景環視、自動停車以及自動駕駛等功能。
表一：整合CES 2024各芯片公司推出的車用芯片
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公司 |
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Advanced Micro Devices |
推出 2 款 7nm 製程的車用晶片，包括 Versal Edge XA （車規級）自行調適系統單晶片（SoC）和 Ryzen V2000A 系列處理器，其中 Versal Edge 引入了 AI 引擎，負責為新一代先進汽車系統提供自動駕駛及停車等；而 Ryzen V2000A 系列則主要專注於資訊娛樂控制台、數碼儀表及乘客顯示螢幕。 |
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Intel |
宣布首個針對汽車的單芯片系統（SoC），提升車內體驗 |
往年的CES 產品主要是以醫療健康的創新科技為主，今年可見主要圍繞個人消費品和家電人工智能升級。過去一年經濟發展增速減慢，市民消費意欲減低，對產品的價格更為敏感。一些耐用性較高及昂貴產品，例如電腦，家電等，是首批需求大大下降產品之一。由於整體行業在上年經歷了一個衰退年份，各品牌銷售減弱，庫存周轉日數增加，繼而加劇公司成本。另一方面，公司為了去貨存而減價速銷，亦影響公司毛利。而今年，對於通脹已回落至較低水平，各地勞動市場失業率和平均時薪有所改善，預計個人支出亦會提升，因此我們對科技行業的展望轉趨樂觀。從表一可見，三大個人電腦品牌，包括戴爾、蘋果和惠普的貨存周轉日由上年的高位預計逐漸回落。展望整體行業在未來兩季將有所改善，追蹤整體科技硬件公司的標普科技硬件精選行業指數市盈率由2023年頭的五年低位已升至中位數值（看表二），反映市場對科技行業的前景有所改善。
圖一：戴爾、蘋果和惠普的貨存周轉日
圖二：標普科技硬件精選行業指數五年市盈率
資料來源：彭博 數據截至2024年1月18日
對於半導體行業，過往我們提到人工智能發展將能帶動數據中心業務收入增長。毋庸置疑，數據中心及高效芯片是未來增長最快業務。但基於低基數效應，個人電子產品芯片增長亦值得大家留意。
科技發展日新月異，CES 2024 中不同電子硬件系列上亦有明顯的升級，一眾電子產品愛好者無疑會被新產品而蠢蠢欲動。鑑於個人消費需求回升亦帶動個人電腦芯片訂單，在最近的業績公布期可見不同領先半導體公司都表達對行業前景的信心。
台積電在業績發布會上提到公司已見手機和電腦需求回復穩定初象，因此預料第四季存庫可回復一個健康水平；三星對2024全年指引亦樂觀，表示受惠於電子產品的替換週期和人工智能發展加速，預計對儲存記憶片需求會逐漸改善；此外，超微半導體（AMD）的個人電腦芯片收益於第三季已見回升，預計收益增長會延續到今年。縱觀行業龍頭公司普遍對未來兩季增長均樂觀，我們重申看好半導體行業。
圖三：台積電個人電話和電子消費品業務收入
圖四：超微半導體（AMD）的個人電腦業務收入增長
我們給予電子消費品較高預期，皆因台灣作為電子消費品芯片出口重要來源地之一，整體外銷訂單已見回升。台灣經濟部早前公布去年11月外銷訂單統計，整體訂單從上年開始一直按年下跌的趨勢首次按年回升1%，當中資訊通信和電子產品訂單回升最為顯著。展望以上訂單可於數月內陸續出貨，未來不但帶動當地製造數據，甚至在各科技企業季度銷售中可見其明顯增長。
圖五：台灣的資訊通信和電子產品外銷訂單分項按年增長統計
投資啟示
重申我們對於2024年投資展望的觀點，我們認為美國受惠於科技的蓬勃發展，早期擔心的經濟衰退言論已不翼而飛。隨着通脹由高位回落，消費者的購買意欲有改善，這令我們重新看好科技與半導體等行業。
比較平台上現時科技主題基金，各自的持倉和投資策略各有不同。當中天利(盧森堡)全球科技基金 (美元) AU（下稱「天利全球科技基金」）在今年度獲選為FSMOne環球科技的精選基金。由於我們在科技行業中特別看好半導體行業的未來增長潛力，天利全球科技基金對半導體行業持倉接近四成，是平台上眾多環球科技基金中佔比最多的基金。
表二：科技基金的半導體相關持倉
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半導體相關持倉 |
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天利（盧森堡）全球科技基金 |
37.3% |
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24.89% |
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23.4% |
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27.47% |
資料來源：各大基金簡報；數據截至2023年11月30日
此外，地區方面，我們亦看好台灣。作為全球半導體供應鏈重要角色，台灣出口向來佔國民生產總值超過六成，外銷訂單反彈可帶動國民生產總值按年增速加快。我們對台灣維持3.5星 「吸引」水平。
表三：相關投資產品
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市場／行業 |
基金/ETF |
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環球科技 |
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半導體 |
費城半導體指數ETF |
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台灣 |
