本週焦點：日本股票基金大比併！此基金如何力壓同儕脫穎而出？

受惠多個利好因素帶動，包括日本經濟重開、當地企業擁有強而穩健的資產負債表、估值吸引、日圓匯率將逆轉反彈，再加上上月獲得「股神」巴菲特的加持，日本股票市場在年初至今的升幅顯著，更創下多年的歷史新高，當中東證股價指數更升至1990年8月以來最高水平。

儘管日股市場的吸引力，相比起投資港股及美股，由於普遍散戶對投資日股經驗不足，而且在香港直接投資日股的渠道較少，因此可見投資者因而有所卻步。

然而，正當中港股市持續低迷以及美國經濟潛在的不確定性，投資者可考慮投資平台上的日本股票基金，增加在日本市場的投資比重。

不過在眾多日本股票基金中，應選擇哪隻基金呢？此文章將嘗試從基金的投資風格、行業分布、表現等方面，在眾多日本股票基金作出篩選。

投資風格

撇除平台上貨幣對沖類別的日本股票基金，平台上共有9隻日本股票基金供投資者選擇。我們可以再以基金所投資的公司類型劃分，當中分別有2隻以中小型企業為主題及七隻以大型企業為投資目標的基金選擇。

由於中小型企業股票的波動性較高，加上業務的穩定性不及大型企業，較為適合進取型的投資者，在這次分析中將集中分析7隻以大型企業為核心的日本股票基金：

·       JPM 日本股票 （美元） - J 股（分派） （下稱「JPM 日本股票 」）

·       安本標準 - 日本可持續股票基金 (日圓) A類累積 （下稱「安本標準日本股票基金 」）

·       富達基金 - 可持續發富達展日本股票基金 A股 - 日元 （下稱「富達日本股票基金 」）

·       摩根日本（日圓）基金 （下稱「摩根日本基金 」）

·       柏瑞日本股票基金(美元) A （下稱「柏瑞日本股票基金 」）

·       首域盈信日本股票基金 (美元) 類別I 累積 （下稱「首域盈信日本股票基金 」）

·       駿利亨德森遠見基金 - 日本機會基金 (美元) A2  （下稱「駿利亨德森日本基金 」）

行業分布

我們先以各基金的行業分析。從表一可見，工業是七隻日本股票基金的核心行業配置，當中有五隻基金在工業行業比重佔首位；兩隻分別是富達日本股票基金及摩根日本基金在工業的比重則排名第二。

另一個核心行業是非必需消費品，除首域盈信日本股票基金，其餘六隻基金的頭三大行業分佈，都有非必需消費品為主要配置行業。

最後，資訊科技亦是基金的主要行業配置。除駿利亨德森日本基金及富達日本股票基金 ，其餘五隻日本股票基金在資訊科技行業的比重排名都是第二或第三。

然而，各別基金在行業配置上亦有明顯差異。以駿利亨德森日本基金為例，在醫療保健的比重是同儕中最高（13.4%)。另外，首域盈信日本股票基金在基本消費品的投資比重較為突出，佔基金比重14.9%，突顯了各基金的投資風格。

表一：平台上日本股票基金的三大主要行業分布及比重

圖二：曆年回報

圖三：抗跌能力

從圖一可見，富達日本股票基金及駿利亨德森日本基金的累計表現較同儕及基準指數突出，兩隻基金的三年期至五年期累計回報均排名第一及第二，反映兩隻基金擁有較佳的長期表現。以曆年回報分析（圖二），儘管駿利亨德森日本基金在升市的曆年表現只屬中規中矩，不過在跌市的曆年的表現強韌，以2022年的年度表現為例，其表現排名第三。

然而，被獲選為精選基金的首域盈信日本股票基金，在2022年度的跌幅較同儕顯著，下跌34.3%，跌幅大於同儕基金-27.6%的平均值。因此，基金在2022年度的較大跌幅亦拖累了基金的總回報表現。

由於首域盈信日本股票基金的投資作風較進取，在選股上會配置更多增長股。因此，基金與大盤指數表現的波動程度較大，在升市時表現較同儕基金理想，但在面對跌市時，基金的表現則較同儕及基準指數更為疲軟。

從眾多基金的抗跌能力分析，正因為首域盈信日本股票基金及JPM日本股票的作風較進取，兩隻基金在多次大跌市出現時的跌幅明顯較同儕基金大。相反，駿利亨德森日本基金在跌浪期間的抗跌能力比同儕基金強，在過去五次的跌浪中，基金有三次的抗跌力排名第一，說明基金的抗跌能力不俗（圖三）。

總結: 看好日本股票市場的投資者 可考慮駿利亨德森遠見基金 - 日本機會基金 (美元) A2

總括來說，如果以截至2023年4月底的數據計算，駿利亨德森日本基金雖然在升市時表現略遜首域盈信日本股票基金，不過經歷了2022年度的大跌市後，除佔兩成的抗跌力部分優於域盈信日本股票基金，佔六成的表現部分亦有較高的評分。鑑於駿利亨德森日本基金的過去回報比同儕基金平穩以及擁有不俗的抗跌能力，如果此刻進行評選，駿利亨德森日本基金綜合各因素能夠力壓一眾同類型基金、脫穎而出，成為該類別的精選基金。