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正如我們在〈FSMOne 2022/23精選基金名單出爐！〉一文中指，自去年11月起，環球央行加快緊縮步伐，主要國家的主權債券息率大幅飆升，環球股市顯著回落並出現極端分化行情，估值較高的增長股受到較大衝擊，而價值股和以資源股為主的週期股則表現堅挺。故此，在今年新上榜的精選基金中，有不少是偏向價值型投資的股票基金。此外，對多數股市而言，去年11月至今年3月底的回調幅度均是近年罕見。在此期間能表現出色的基金，在是次精選基金評選中普遍有較佳表現。
作為前兩年投資者寵兒的環球科技股票基金，今年該類別的精選基金亦出現變動，由富達基金 - 環球科技基金 (美元) A 累算（下稱「富達基金」）取代前兩年（2020-2021年和2021-2022年）的精選基金貝萊德全球基金 - 世界科技基金 (美元) A2（下稱「貝萊德基金」）。而去年表現一支獨秀的天利(盧森堡)全球科技基金 (美元) AU（下稱「天利基金」），為何再度與精選基金失之交臂？本文將會對此作出解釋。
主要投資大型權重科技股 較高亞洲科技股配置
相信讀者對本年度的精選基金 - 富達基金 - 環球科技基金 (美元) A 累算不會感到陌生。該基金曾於2014至2018年連續四年稱霸，闊別三年後，它再度成為環球科技股票類別的精選基金。
此基金注重基本因素分析及採取由下而上的選股方式，專注發掘具持續增長前景和估值吸引的優質公司。基金經理認為了解技術發展趨勢、創新和新科技，是辨識出長遠行業領導者的關鍵。而且，基金經理傾向從三方面發掘投資機會：增長、週期性和特殊情況。增長型企業是指專注於創新或具備顛覆性技術、將迎來高增長的公司；週期性機會見於細分行業，它們一般具有強大的市場地位；特殊情況是指具備復甦潛力，且被錯誤定價的業務。
圖一：富達環球科技基金的國家和行業分布
地區分布方面，截至2022年4月底，此基金在美國配置比例較低，只有68%，不單低過其基準MSCI ACWI資訊科技指數的78%，更是同儕中最低。同類型基金在美國配置普遍在八成以上，當中天利基金的相關配置更高達92%，而此基金的特點在於亞洲股票的相關配置（日本、中國、台灣、香港）較高（合共12.5%）。
行業分布方面，相較於天利基金側重於半導體行業，以及前兩屆得主貝萊德基金有較多軟件即服務（SaaS）的配置，富達基金的行業分布與基準相近，主要以科企巨頭和半導體企業為主，並以大型軟件服務公司為輔。
表現穩紮穩打抗跌能力出眾
圖二：環球科技股票基金的累計回報比較
圖三：環球科技股票基金的曆年回報比較
表現方面，本年度精選基金—富達基金年初至今的表現（截至2022年5月底）為同類基金中最佳，其2021年曆年回報亦在同儕中排名第三，出色的近年回報使其一年期至四年期累計回報排行非亞即季。前兩屆精選基金貝萊德基金則剛好相反，基金在年初以來不單錄得較大跌幅，其2021年曆年回報更只有單位數升幅，為同儕中第二差。至於天利基金，其憑藉同儕中最佳的年初至今和2021年曆年回報，其一年期至五年期累計回報全數排名第一。不過，該基金的曆年回報比較反覆，例如在市況較差或動盪年份如2017年、2018年和2020年，此基金表現排名大幅下跌，反映了其高貝他的特點，亦與其較高美國半導體股配置有關。
圖四：環球科技股票基金的抗跌能力比較
抗跌能力方面，天利基金亦體現了上述所說的特點，其在過去六輪跌市中的表現多數排名較後，使其抗跌力測試得分為同儕中最低。由於近年表現回落，貝萊德基金在最近兩次的跌市中跌幅較大，拖累了整體抗跌能力得分。本年度精選基金富達基金的抗跌力得分排行第二，在過去八輪跌市中，其跌幅普遍較同儕少，抗跌能力出眾。
投資啟示
總括而言，富達環球科技基金的投資風格就是穩紮穩打，如此特點在波動市況或跌市中更能體現出來。其組合主要配置於大型權重科技股，並有較高亞洲科技股配置（主要為區內最大型的科技股），即使配有部分軟件服務公司，但都是一些最大型的相關公司。其過去表現未必最突出，但一直比較平穩，而基金在跌市時往往有較佳表現（跌幅較少）。加上低於同儕平均的費用比率，使其闊別三年後再度成為本年度環球科技股票類別的精選基金。
