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月初我們為大家總結了研究範圍内各市場在2月和年初至今的表現，當時台灣股市堪稱鶴立雞群；而在此刻3月快將步入尾聲之際，我們發現代表當地股市的台灣加權指數（下稱基準）雖然月内輕微下跌0.5%（截至3月23日，以港元計值），但其年初至今表現仍穩居榜首（見表一）。
表一：環球股市年初至今及月初至今表現
我們平台上有一隻台灣基金，在同期甚至仍能收獲雙位數字的回報，跑贏基準和一眾同儕，它正是施羅德環球基金系列 - 台灣股票 (美元) A類股份 累積單位（下稱「此基金」）。
歷史、規模和投資範圍
此基金設立於2008年1月，雖然有超過13年的歷史，但其實已是平台上同類別基金中最年輕的；然而，其3.84億美元（除非另有注明，所有數據均截至2021年2月28日，下同）的規模卻冠絕同儕。此基金旨在將最少三分之二的資產投資於台灣公司的股本和股本相關證券，以達到資本增值。基金對於其可投資的公司的市值和行業不受任何限制。
投資風格和配置
根據基金公司提供的最新資料，此基金持有43隻股票，前十大持倉佔46.7%，似乎算是頗為集中，但實際上也只是和其他同儕相約，若與基準比較更是小巫見大巫。台灣加權指數的十大權重股佔比為48.3%（截至3月23日），當中前三大權重股台積電（31.6%）、鴻海精密（3.7%）和聯發科（2.8%），便已佔去指數38.1%，其餘所有成分股的權重無一超過2%。事實上，從下表可見，這三家公司亦堪稱台灣基金的「鐵膽」，此基金亦不例外。
表二：平台上台灣基金十大權重股一覽
不過，既然此基金能夠在年初至今跑出，自然有其特別之處。我們從上表可以看出，此基金十大持股中，有不少是其獨有的，例如三家物料公司——台塑、台化纖和台泥，這些偏向舊經濟的公司往往不受同儕重視，在升市時也未必能大放異彩，但能夠為組合起到一定平衡作用。而另外兩家硬件公司華碩和微星科技，年初至今累計逾兩成的升幅甚至超過台積電，反映同時身為施羅德大中華股票主管的基金經理Louisa Lo，在選股和建構組合方面有自己的一套。
行業分布上，即使此基金和同儕一樣以資訊科技公司掛帥，但和我們此類別的精選基金——宏利環球基金 - 台灣股票基金 (美元) AA類股份（下稱「宏利基金」）相比，該行業配置超過八成，此基金的比例未算過高，而且對物料和消費品等保持一定涉獵；在行業分布均衡度上，此基金和富達基金 - 台灣基金 A股 - 美元（下稱「富達基金」）相對較佳，而JPM 台灣（美元）─ A股（分派）（下稱「JPM基金」）則與宏利基金一樣，資訊科技佔比顯著偏高；以JPM基金為例，其十大持倉中僅有中租控股不屬於此行業。
回報對比
為了讓大家能對此基金的表現有更清晰的理解，我們把此基金和三隻同儕，與代表台灣股市的基準（台灣加權指數）比較，找出它們各自截至2月底的一至五年期累計回報：
圖一：累計回報比較
從上圖可見，重點押注資訊科技行業的JPM基金在一、兩年期的表現頗為凌厲，甚至能分別以3.4和2.6個百分點的差距擊敗此基金；惟一旦把投資時間拉長至三至五年期，JPM基金的優勢逐漸消失，反而此基金和富達基金則能夠跑出；如前所述，這兩隻基金行業分布都相對分散，可見「花無百日紅」的道理在台灣股市中長期而言仍然成立。具體而言，此基金在一年期、三年期、五年期的額外回報（基金回報減去基準回報）分別為0.9、6.5和16個百分點，反映將年份拉長後，更能充分突顯此基金卓越的中長線累計表現。
圖二：曆年回報比較
部分讀者或許會奇怪何以我們對宏利基金仿佛隻字不提，原因是其近年表現實在平平無奇：儘管其2017年表現耀眼，但及後的數年表現卻漸走下坡；它偏向增長型且重倉資訊科技公司，在2020年表現竟跑輸基準和一眾同儕，教人大跌眼鏡，尤其有風格相近的JPM基金作直接對比。
反觀此基金過去的曆年表現雖然「不顯山，不露水」，但勝在足夠穩定：一方面它除了年初至今外，很少在個別年份中冠絕同儕；另一方面它同樣不曾敬陪末席，而且在大多數年份中，此基金都能跑贏基準。考慮到佔基準三成的台積電自2016年起的五年餘間由143新台幣升至573新台幣（截至3月23日），漲幅超過四倍，所以跑贏基準這一點看似簡單，卻實屬難能可貴。
抗跌力對比
表現固然重要，但抗跌力也不容忽視，所以我們亦不妨分析一下此基金在主要跌浪中的相對表現：
圖三：跌市期間抗跌力比較
從上圖可見，在過去五個主要跌浪中，此基金的表現不但全部在同儕間數一數二，且其每一浪的跌幅都少於基準，顯示自基金成立起便掌管至今的基金經理，在控制回撤方面能夠維持其一貫的水準。在數週前的一波調整中，同儕普遍跌幅超過基準，跌逾半成甚至高單位數字，但此基金卻只微跌約3.3%，優秀的抗跌力可見一斑。
投資啟示
假如以截至2021年3月23日的數據來評選的話，此基金將毫無懸念地憑藉其優異的中長期累計表現、穩定的曆年表現、卓越的抗跌力及同儕中偏低的費用比率等各項優勢，繼2014和2015年後，闊別五年再度重奪台灣精選基金之位；當然，此只是模擬結果，而真正的評選須留待第一季完結始會進行，屆時最終結果不妨拭目以待。然而，光是此基金較平衡且兼顧新舊經濟的行業分布，若大家希望通過一隻基金來相對全面地投資台灣，施羅德環球基金系列 - 台灣股票 (美元) A類股份 累積單位不失為一個良好選擇。
