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早前我們講解了數個相當重要的行業，部分讀者或許會納悶，平台上其中一隻最受關注的基金——法巴能源轉型基金（下稱「法巴基金」）所屬的新能源行業，為何隻字未提？有見及此，我們本週將概括地介紹近期不論在港股抑或美股市場，都堪稱熱火朝天的新能源行業；惟鑑於和新能源有關的概念實際上相當廣闊，本文會主力涵蓋對於投資較為關鍵的資訊。
什麼是新能源？
一直以來，人類主要倚賴如石油、煤和天然氣等燃料，它們都是動植物的殘骸經過數以百萬年的時間所形成，被稱為化石燃料；它們的主要成分是碳，在燃燒產生能量中，會同時釋放出以二氧化碳為首等多種溫室氣體，某程度上加速了氣候暖化，更遑論這些化石燃料本身蘊藏量並非無限，總會有面臨枯竭危機的一天。隨着人們一方面對保護自然環境的認知與日俱增，加上未雨綢繆相當重要，因此各種被統稱為新能源的替代能源應運而生。
新能源的種類繁多，包括較為耳熟能詳的風力、水力和太陽能等，都屬於取之大自然的可再生能源，惟缺點是穩定性較低，而且對地理位置有一定要求。其他的新能源還包括核能和電池能——前者雖然屬於不可再生能源，但和前面提及的可再生能源一樣，主要都是作為發電之用。至於後者則靠各種化學反應去產生能量，最常見的是鋰電池，和近年發展迅速的電動車密不可分。
新能源投資如何興起
要使新能源從小眾逐漸變成大行其道，絕對離不開環球政府的政策支持。事實上，雖然世界各國都會扭盡六壬發展自身經濟，但一旦地球環境變差各國亦難以獨善其身，故在聯合國等國際性組織的協調下，各國亦自然需要承擔一部分必要的責任。談到較為近期和具約束力的國際性協議，不得不提2015年年底、由超過180個聯合國成員國共同簽署的巴黎氣候協議。根據此協議，各國將致力限制地球氣溫增幅在1.5度、低於2度的水平。有鑑於此，節能減排可説是世界上普遍國家的共識。當然，各國對於協議條款和具體執行，都會有自己的考量。以美國為例，上一任總統特朗普在上任後不久，便指協議對當地有欠公平而退出。美國作為世界上最大經濟體，此舉無疑令國際憂慮相關目標能否達成。
新冠肺炎由去年至今仍肆虐，一定程度上提升了人類對自然環境的關注程度，亦增加了可持續發展方面的投資興趣。不過，真正的觸發點，是新上任的美國總統拜登。他在7月上旬公布政綱，潔淨能源佔據了其中頗爲重要的篇幅，而且他亦早已揚言一旦當選，將簽署行政命令使美國重新加入巴黎氣候協議。由於拜登一直都在大多數民意調查中保持領先優勢，普遍預期其當選機會高於特朗普，於是相關概念的行業和公司開始備受追捧，其中電動車生產商特斯拉可能是大家最為津津樂道的例子，但事實上法巴基金同樣得益匪淺。
表一：法巴基金和基準指數表現對比
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法巴能源轉型基金 (美元) |
MSCI所有國家世界指數 |
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五年期累計回報 |
190.84% |
61.86% |
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2020下半年回報 |
132.38% |
23.16% |
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前四年半累計回報 |
25.16% |
31.43% |
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資料來源: 彭博，奕豐研究部編纂，回報按港元計值；數據截至2020年12月31日 |
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從上表可見，法巴基金過去五年期的累計回報，絕大部分皆由去年下半年所貢獻，時間點上和拜登公布政綱可謂不謀而合。
當然，另一個為新能源投資推波助瀾的重要人物，就是國家主席習近平。他在去年9月的聯合國大會中，提出確保中國的二氧化碳排放量在2030年前達到峰值，並爭取在2060年達致碳中和。國家能源局數據顯示，2020年上半年風電和光伏（太陽能）累計發電量為3657億千瓦，僅佔總發電量約11%。雖然比重按年增長1.5個百分點，但距離2030年非化石燃料佔一次性能源消費比重的目標（25%）仍存在一段明顯距離。隨着中央明確將碳中和列為2021年的八大重點任務之一，市場自然對相關企業趨之若鶩。根據截至11月底的基金月報，法巴基金第七大持倉隆基綠能科技，正是其中一間即使在國際間亦頗具規模的太陽能產品製造商，自去年第四季起至今升幅逾四成。而中國亦是緊隨美國，法巴基金第二大重點投資的國家。
新能源投資的未來
上週美國總統拜登宣誓就任後，隨即簽署行政命令重新加入巴黎協定，並計劃將美國政府超過60萬輛用車全數轉為電動車，同時叫停連接美國和加拿大兩國的Keystone XL 輸油管計劃，一一體現出拜登在這方面的決心。中國國家能源局亦印發《新時代的中國能源發展》白皮書等重要文件，對各省份發出明確的指示，推進新能源的發展。由此可見，美中兩大經濟體政策方面支持的力度無容置疑。
與此同時，技術持續進步同樣有利普及可再生能源。根據國際能源署（IEA）的2020世界能源展望所指出，隨着成本過去十年間大幅降低，在普遍國家新增太陽光電系統相對新增以煤和天然氣為燃料的成本要來得便宜，故其勢將成為未來增長的主要動力。國際再生能源總署（IRENA）亦作出類似判斷，指受惠於規模經濟和技術創新，太陽能模組的成本自2009年大減接近八成，到2025年更有望跌至每度電5至6美仙的水平，相當於進一步下降59%。彭博新能源研究（BNEF）亦指出電動車電池的平均成本在2010年至2019年間跌幅超過85%。這些數字都反映出各種新能源設備的成本都顯著減少，增加了企業和國家使用的誘因。
有着政策支持和技術提升兩大利好，新能源逐漸普及絕對會是大勢所趨，如果大家計劃對這個行業進行長線部署的話，理應問題不大；然而，須知道從傳統化石燃料過渡至新能源是循序漸進的過程，而不是一蹴而就的。最近數月不論是中港股市抑或是美股，不少相關產業公司的升幅數以倍計，可説是已經將未來的潛在增長計入價内，且目前處於低利率的環境，相關公司受惠不少，不過它們股價的短期走勢難以判斷，進行一些調整亦非奇事，從而造成基金淨值出現波動，這一點投資者不可不察。
投資啟示
大家只要使用基金篩選器，在主題分類一欄選擇「新能源」，便能找出平台上兩隻相關基金——法巴基金和貝萊德全球基金 - 可持續能源基金(美元) A2 累算。有意了解兩者之間比較的讀者，請看下週分解。
