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上週我們提及，環球科技長遠為大勢所趨，而新冠疫情更加速了其發展；雲端和互聯網應用率急劇上升，如年内翻了六倍的視像會議軟件Zoom，甚至有機會為未來社會帶來翻天覆地的改變，科技行業股份無疑備受追捧。我們科技類別的精選基金 —— 貝萊德全球基金 - 世界科技基金 (美元) A2（下稱「貝萊德基金」）一直都是平台上最受歡迎的基金之一。那麼我們最近新上架的科技基金 —— 駿利亨德森資產管理基金 - 環球科技及創新基金 (美元) A2 累算（下稱「此基金」），能否挑戰它的地位呢？
歷史、規模和投資範圍
此基金成立於2000年3月，擁有超過20年的悠久歷史，規模超過4.1億美元（除非另有注明，所有數據均截至2020年8月31日，下同）。基金的投資目標是長期資本增值，將不少於80%的資產淨值投資於因科技進步或改善而顯著受惠、規模不限的公司。此基金可投資於新興市場，惟總額不得超過基金資產淨值的20%，且單一新興市場上限為10%。
投資風格和配置
根據基金公司最新提供的月報，此基金持有69隻股票，當中十大持倉佔約48.4%；而FAANG入面的蘋果、微軟、亞馬遜和臉書分別雄踞前四，合共已佔組合超過27%，算是頗為集中。這一點和我們的精選科技基金分別頗大——貝萊德基金的十大持倉加起來也只佔組合不到四分之一（24.9%）。另外，此基金值得留意的一點是頗為重視半導體相關公司，十大持倉中包括台積電、ASML和德州儀器等公司。我們早已多强調隨着5G網絡和物聯網等普及，智能手機滲透率上升，半導體所扮演的角色將空前重要，皆因晶片是堪稱所有智能裝置中的真核。
此基金偏好市值1,000億美元以上的科網巨頭；這些公司通常是行業龍頭，具備近乎壟斷般的市場地位，客戶基礎穩固且現金流穩定，往往能帶來長期增長，因此和此基金的投資目標不謀而合。至於地域分布方面，美國公司佔此基金的投資超過八成，其餘來自中國、台灣和荷蘭的公司各自均佔不足半成；這方面和貝萊德基金的風格頗為不同，後者較為重視來自新興市場尤其是中國的科技企業。如欲了解更多關於貝萊德基金的分析，投資者不妨參考我們先前的介紹。
回報對比
為了讓大家更清晰理解此基金的表現，我們分別以代表同儕平均的FSM環球科技股票基金指數、今年度此類別的精選基金貝萊德基金，以及代表科技的指數——納斯達克100指數（下稱「納指」），來和此基金作比較，找出它們各自截至9月30日一至五年期的累計回報：
圖一：累計回報比較
從上圖可見，此基金的累計表現和貝萊德基金比較難免略為遜色，差距隨着年份拉長而增加；但整體而言，此基金在一至五年期都能跑贏納指和同儕平均，一年期、三年期和五年期的額外回報（基金回報減去納指回報）分別為0.6%、9.3%和43.3%，反映此基金實際亦具備一定實力。
圖二：曆年回報比較
若以曆年表現計，從上圖可見，此基金除了表現最差的2015年外，其餘時期都能跑贏納指和同儕平均。在個別突出的年份如2016年和2019年，表現接近甚至超越貝萊德基金。不過，累計表現未能跑贏，是因為此基金在市況向好的年份如2017年和今年頭三季，獲得的額外回報有所不及。
抗跌力對比
表現固然重要，但抗跌力也值得關注。我們不妨分析一下此基金在主要跌浪中的相對表現：
圖三：跌市期間抗跌力比較
從上圖可見，在過去五個主要跌浪中，此基金分別只有一次和兩次的跌幅少於納指和同儕平均，可見抗跌力絕對稱不上是此基金的强項。惟值得留意的是，此基金在較近期的三個跌浪中表現明顯有進步，今年首季一浪能同時跑贏納指、貝萊德基金和同儕平均。
投資啟示
總體來看，此基金的實力排於同類基金的中上，風格偏重成熟市場，特別是美股，和我們的科技類別的精選基金貝萊德基金分別頗為明顯。若投資者同時較為看好科技板塊和美股，此新上架而具備長達20年往績的老牌基金，不失為一個可供考慮的選擇。
