本週焦點：透過這個簡單的投資方法 輕鬆跑贏環球普遍股市

上週我們為大家總結了第三季和年初至今環球股市的走勢，整體而言第三季雖升多跌少，但普遍股市年内回報仍為負數；與此同時，由於企業盈利受肺炎疫情打擊，在研究範圍内的19個市場中，超過一半的2021年預測市盈率已經升至我們的合理區間附近，甚至更高；格外吸引又明顯的投資機會似乎寥寥可數。不過，環球央行減息放水，手持現金彷彿形同坐等資產貶值，左右為難的投資者應如何自處？本文將介紹這個既簡單又易實行的方法，或許能幫助正在躊躇的你。

表現優異 長短皆宜

表一：各大股市和管理組合表現（分別以指數貨幣和港元計算）

如上表所見，在研究範圍内的19個地區股市中，只有六個在今年首三季期間錄得正數回報：除了代表美股的標普500指數外，全部都是亞洲地區的股市。然而，在這樣的環境中，我們的五個管理組合仍然能做到悉數向上，為投資者帶來1.79%至3.52%不等的回報。簡而言之，就算年内環球股市跌宕起伏，只要你選擇相信FSM組合的管理團隊，在五個組合中無論選擇哪一個，在翹起雙手什麼都不做的情況下，依然可以高枕無憂地跑贏環球大部分股市。

我們相信股市中長線發展和基本因素的關係密不可分，這些因素包括估值、企業盈利及地區經濟發展。因此，我們的管理組合是根據全球國家的GDP分布作為基礎去建立我們的核心部分（80%-90%），並配合我們看好的個別市場作為輔助部分（10%-20%），去建構一個跨地域、跨資產類別的分散組合。這一點和坊間普遍投資環球、以各股市的市值為基礎的基金或組合會有所不同。

五個組合對股票和債券部分的比重各異，以切合不同風險胃納的投資者之需要。在基準情況下，進取型組合以股票為主（90%），保守型組合以債券為主（90%），而平衡型則兩者各佔一半；在這三個組合間我們又增加了中度進取型（70%股票）和中度保守型（30%股票）兩個組合。我們會密切注視各個市場和資產類別的走勢，有系統地通過高／低配及比重還原等，為投資者將資金轉移至估值較低及我們相信具備更大升值潛力的市場中。除了策略性部署外，我們亦會透過篩選各目標市場中的優質基金，以及適量的戰術性部署等，爭取提升組合的額外回報。

從表一中，我們管理組合的優勢可説是表露無遺：兩個股票成分較重的組合——進取型和中度進取型，不只是在今年頭三季能夠交出好表現，它們的表現在中長線甚至更為優秀：以我們組合目標投資年期的三至五年期為例，進取型組合的累計三年期和五年期回報分別排名第三和第四，絕對是名列前茅。更為關鍵的是，實際上除了標普500指數之外，沒有任何一個市場能夠在表一中的所有時段跑贏進取型組合：巴西聖保羅指數三年和五年期表現固然看似亮麗，但一來需要考慮匯率貶值因素，二來最近一年的表現可謂慘不忍睹。一個跨地域分散組合的優勢，正正是能夠在環球市場花無百日紅的情況下，為投資者降低單一市場風險。

眼光獨到 應變及時

上星期我們已經强調過篩選基金的重要性，其中不少表現持續優異的基金如摩根日本（日圓）基金和木星全球基金 - 木星歐洲增長基金 (歐元) 類別L 累積，一直都是管理組合的壓艙石，但我們會持續監察各市場的基金之表現，務求爭取更高回報。中國市場正是一個好例子：匯添富中港策略基金 (港元) A 累算（下稱「匯添富基金」）2015年始成立，並於今年當選為我們的精選基金；惟由於管理組合著眼中長線，我們並未有單單因為其優異的累計回報，而貿然將組合中的首域盈信中國增長基金 (美元) 類別 I（下稱「首域基金」）即時換出。

不過，在我們詳細觀察了兩隻基金的配置和投資風格一段時間後，在7月初開始將倉位陸續轉移至匯添富基金，而下表可見兩隻基金分別在該行動後的升幅：

表二：匯添富基金和首域基金在7月8日至9月30日期間的變化

從上表可見，兩隻基金都能跑贏同儕平均，但無疑匯添富基金表現更勝一籌；我們相信匯添富基金相對首域基金管理風格更主動，加上重視如資訊科技和健康護理等高增長行業，有望更好地把握中國市場未來的發展機遇。

未來部署 更進一步

目前管理組合在環球各地區市場中的配置算是頗為不俗，相信表一已經足以證明這點，但我們自問仍有信心在將來為投資者帶來更佳回報：例如近年代表科技股的納斯達克100指數可謂勢如破竹，由於今年的新冠疫情，科技和數碼經濟在社會中的應用潛力發揮得淋漓盡致；事實上，數碼經濟相關產業的產值已佔全球GDP約10%，絕對有力自成一國。因此，我們正積極考慮將其納入我們的核心部分，從而跟隨科技發展難以逆轉的長遠趨勢。同時，我們會探索美股蓬勃而多樣化的ETF市場，捕捉不同主題的投資機遇。