基金的定價和收費

基金的定價和收費

基金定價

相對於股票價格每日不停變化，基金每日只有一個價格。不論投資者在什麼時候認購基金，也不會知道當天的基金價格。這是我們稱之為「未知價」的基金定價方式所致。

投資者無法事先知道某金額能夠買入多少基金單位。在每個工作日結束後，基金經理會從各個基金分銷商（如FSMOne）收到所有認購及贖回指示，然後計算基金的市值與單位價格。投資者須待一、兩個工作日後，才會知道實際的價格。投資者將按這個價格，得知他們所認購的基金單位數量。

有些投資者可能會質疑採用這個定價系統的理由，因為它存在一些不確定性。不過，「未知價」機制其實是為了保障投資者的利益。若交易是按歷史價計算，這意味着投資者可以按前一個交易日的價格買入基金，短線投機者或會藉着市場的波幅從中獲利。資金大量流入及流出會增加基金價格波動，這對長期投資者來說並沒有好處。以「未知價」方式定價就能解決這個問題，這是因為沒有人（包括基金經理本身）能夠在進行交易時，得知基金的價格。

費用比率

在基金費用中，投資新手首要了解的是費用比率（Expense Ratio）。這是指一隻基金的每年營運開支佔其資產淨值（Net Asset Value，簡稱NAV）的比率。舉例來說，如果某隻基金某一年的開支為150萬元，而其資產淨值是1億元，那麼費用比率就是（1.5 / 100）或1.5%。

基本上，費用比率包含多項費用。其中，年度管理費佔主要部分，其他則包括信託費、行政費、會計與估值費、託管費、註冊費、法律及專業服務費，以及分銷費等眾多費項。年度管理費通常介乎於資產淨值的0.5%（一般為債券基金）至1.5%或以上（一般為股票基金），視個別基金管理公司而定。其他零碎的費用則合併計算，這通常不超過基金資產淨值的1%。概括而言，費用比率一般相等於年度管理費，或比年度管理費略高。

首次認購費

第二個投資者須了解的收費是首次認購費（Front-end Load/ Upfront Sales Charge）。這是指投資者首次認購基金時須支付給基金分銷商而非基金公司的佣金或銷售費用。由於首次認購費是從投資總額中扣除，因此您的投資淨額將會較您實際投入的資金少。對基金而言，收取認購費旨在避免基金投資者過於頻繁的交易，以免對基金造成不良影響。若交易過於頻密，基金便須保留大量現金儲備，可能對基金表現造成影響。

表現費

另一種投資者須留意的費用是基金表現費（Performance Fee）。這種費用能夠鼓勵基金經理加倍努力，讓基金經理與投資者的利益掛鈎。

若基金的資產淨值高於其基準或高淨值（High Water Mark）（以較高者計算），有關差額的15%（如基金收取15%表現費）就是基金表現費。換言之，要收取業績表現費，基金必須取得正回報，並符合兩個條件，就是其表現須優於基準及高淨值水平。

與管理費和其他費用一樣，投資者並不須要每年額外提取資金向基金經理繳交表現費，而是會自動從基金價格，即基金的資產淨值（NAV）扣除。