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從由上而下（Top-down）的投資角度來看，投資者在建立投資組合時應遵循以下四個步驟：
步驟一：根據風險胃納而配置資產
步驟二：確定資產類別的內部配置
步驟三：加入個人化的需求
步驟四：挑選符合配置的基金
步驟一：根據風險胃納而配置資產
投資者在了解自己的風險胃納後，便可以參考以下股票及債券類別在投資組合中所佔的比例。
保守型（於一年内最大的損失為0至4%）：90%債券 + 10% 股票
中度保守型（於一年内最大的損失為4至10%）：70%債券 + 30%股票
平衡型（於一年内最大的損失為10至25%）：50%債券 + 50%股票
中度進取型（於一年内最大的損失為25至40%）：30%債券 + 70%股票
進取型（於一年内最大的損失高於40%）：10%債券 + 90%股票
*以上所列明的最大損失並非絕對，應僅被視為粗略的指引。
雖然保守、中度保守、平衡、中度進取及進取等不同水平的風險胃納並無固定定義，但一般而言，如果投資者在一年內能容納的最大損失不超過10%，其風險胃納則處於保守至中度保守等級。另一方面，如果投資者在一年內能容納的最大損失超過25%，其風險胃納則處於中度進取至進取等級。而對於其他在一年內能容納最大損失為10至25% 的投資者，他們或更偏向對固定收益與股票進行均衡配置。
風險胃納取決於投資者在投資過程中承擔風險的意願與能力，而兩者又因投資習慣與財務狀況而各異。
步驟二：確定資產類別內部配置
在確認配置方案後，下一步就是進行個別資產類別中的內部配置（即在股票及債券兩大資產類別之中，選擇不同投資產品進行配置）。 投資者可參考以下兩大資產類別，從而決定個別資產類別中的配置：
股票：
美國
日本
歐洲
亞洲（日本除外）
新興市場
債券：
高收益
環球
亞洲
新興市場
股票
我們一般主張投資者根據股票的經濟總值，而非股票市值來決定其權重。原因在於市值在一定程度上取決於股價，而股價有時可能受投資者情緒驅動，而不完全由公司的內在價值決定。因此，根據市值建立的投資組合未必等同於根據公司價值建立的投資組合。我們之所以挑選以上五個市場（美國、日本、歐洲、亞洲（日本除外）、及新興市場），是因為它們將能形成一個廣泛分散的投資組合，而各市場間偏低的相關性也將降低投資組合的整體波動性。
債券
由於債券市場相比股市更具多樣性，製定單一的方案以調整債券配置並不是易事。舉例來説，債券市場有多樣化的分類標準，根據發行人可分為主權債券和公司債券；根據信用等級可分為投資級別和非投資級別債券；根據貨幣可分為本幣及硬貨幣債券；根據存續期可分為短期票據、短期債券、中期債券及長期債券。不管採取怎樣的配置方式，我們建議投資者結合風險較低及風險較高的債券，避免二者擇一的單一投資方式。如此一來，投資者便可根據自己的投資者類型，平衡債券部分的風險與回報。投資者還需考慮各版塊的投資產品的供應及預期回報（即到期收益率）等因素來權衡配置是否合適。
步驟三：加入個人化的需求
我們亦認為投資者可將組合的一小部分配置押注在自己偏好的投資產品上。此類產品的投資範圍或許更為狹隘，並且潛在的風險更高（例如單一國家或行業的基金）。
實現以上原則的方式如下。投資者可考慮在整個投資組合的輔助部分，以10至20%的比重，押注於自己認為是最佳或更個人化（Niche）的投資產品；而在核心部分中，投資者可以80至90%的比重，配置資產至佔特定權重的資產類別及其中的投資類別。
步驟四：挑選符合配置的基金
建構投資組合的最後一步為挑選符合各項資產配置的基金。以下是投資者在選擇基金時可參考的一些指導方針。
過往表現
儘管基金的過往表現未必能代表其未來表現，但特別對主動管理型基金而言，卻是評估一個基金經理最客觀的因素之一。（此方法不適用於評估ETF，因為ETF的表現取決於其追蹤指數的表現，而非基金經理的投資決定。）在研究一隻基金的過往表現時，應結合考慮該基金在累積表現及多個曆年的表現。
其他因素
我們建議投資者綜合考慮基金的過往表現及其他因素，如費用比率、投資目標、及基金策略等因素，以便衡量定量因素無法顯現的特性。較低的費用比率通常意味着投資者所投入的成本較低，並因此能以更多資金來獲取複合收益；而投資目標與基金策略則可顯示一隻基金的投資理念是否與投資者的投資需求與偏好一致。舉例來説，由於某些基金更專注於為投資者提供定期收益，因此該基金主要投資於支付高股息的股票。這些基金可能更易吸引尋求定期收益的投資者，而非追求增長及資本保值的投資者。
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